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券商评级
2008-9-2  证券时报
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        智光电气(002169)
    评级：增持
    评级机构：东方证券
    公司消弧线圈成套选线装置产品毛利率上半年由25.04%下降为21.56%，主要原因是由于竞争激烈导致产品价格的下降。目前毛利率低是由产品外协式的生产模式决定的。公司产品的主要构成部分消弧线圈和接地变压器50%左右自供，下半年将达到完全自供，上半年该产品订单超过1.3亿元，预计全年6亿元左右。预计公司全年毛利率达到25%左右，2009年30%左右。
    高压变频是最大的亮点。高压变频由于其可节能30%而被大量推广。公司上半年交货50套左右。原先计划2008年的生产规模达到100套，但目前来看进度远远快于原先计划，全年将达到300-350套。二季度低于预期的主要原因在于检验风机检修了3周。目前风机检验的速度为平均每天检验2台，估计这将成为未来进一步发展的瓶颈。该产品上半年毛利率为37.9%，随着移项变压器的自给，毛利率还有进一步提升的空间。
    预计公司2008年每股收益0.45元，明年大约0.64元，首次评级为“增持”。
    宇通客车(600066)
    评级：优于大市
    评级机构：中银国际
    得益于强劲的客车销售、出售房地产业务以及股票投资，公司上半年净利润同比大幅增长260%至3.97亿元。上半年公司客车总销量同比增长51%至15,332辆，中高档客车销量同比增长36%至10，433辆。上半年销售收入和经营利润分别同比增长47%和64%，核心业务保持了强劲的增长势头。公司在年初已宣布将地产业务剥离至母公司，贡献了2.38亿人民币的一次性非经常性收入。因此上半年总投资收益由上年同期的1,500万元激增至2.81亿元。
    作为中国大中客生产商中的龙头企业，宇通客车是中国大中客车产业迅猛发展的受益者。预计未来三年大中客市场仍将保持快速发展，2008年公司大中客销量有望同比增长35%至3.26万辆，2008-2010年每股收益分别为1.28、1.27、1.59元。公司目前估值并不昂贵，但考虑到市场低迷，基于12倍2009年市盈率，将目标价格由25.3元下调至15.20元。维持优于大市评级。





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