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中国神华 （601088）明年合同煤价格有望上涨
2008-9-2  中国证券报
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        上半年共实现主营业务收入、营业利润、净利润分别为492.82亿元、197.26亿元、141.46亿元，同比分别增长26.8%、32.5%、43.6%，每股收益0.71元，与预期基本相符。东方证券认为，给予“买入”评级。
    商品煤产销量分别为9000万吨和1.15亿吨，分别同比增长17.5%、17.7%。其中，万利矿区增加产量850万吨，占同期总增量1340万吨的63.4%，主要来自技术改造提高现有矿井开采水平以及布尔台煤矿上半年开试投入运营。此外，神东矿区产量增长5.3%，准噶尔矿区产量则下降6.1%。
    分析师指出，煤价上涨是上半年业绩增长的主要动力，报告期内煤炭综合售价为353.5元/吨，同比增加37.9元/吨，增长12%。在国内销售结构中，合同煤和现货煤分别为8780万吨和1670万吨，占比分别为84%、16%，上半年合同价和现货价分别为328.2元/吨和398.4元/吨。比较中报和一季报，二季度国内煤炭销售均价低于一季度，主要原因在于销售结构出现变化，售价低的坑口煤比重有所上升。
    分析师从中报看出，合同煤价远低于现货价，而且年初以来未进行过上调，考虑到下半年以来电价已经进行了两次上调，并存在进一步上调的预期，因此除了电力业务直接受益电价上涨之外，明年合同煤价也有望大幅上调。





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