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新希望（000876）打造农牧业产业链一体化
2008-9-2  中国证券报
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        上半年公司实现营业收入358,899.71万元、利润总额24,175.30万元、净利润18,876.32万元，分别比上年同期增长77.26%、10.38%和14.18%；饲料销售收入占主营业务收入的40.84%；乳制品占18.15%；屠宰及肉制品占35.01%。长城证券给予“推荐”评级。
    公司营业收入比上年同期增长77.26％，主要原因是受益于养殖业的发展，销售各类饲料53.35万吨，比上年同期增加11.36万吨；08年1月，辽宁千喜鹤投产，屠宰及肉制品的收入增加，屠宰生猪86.12万头，销售冷鲜肉7.95万吨；销售乳制品11.92万吨，比去年同期增加0.62万吨。
    玉米、豆粕等饲料原料价格不断上涨和5·12大地震使得饲料业务毛利率仅为6.12%，比上年同期减少0.57个百分点；原奶上涨而终端产品价格受限使得乳制品业务实现毛利率19.53%，比上年同期减少0.25个百分点；北京千喜鹤经营状况有所改善，但仍然没有走出困境，屠宰及肉制品业务实现毛利率0.58%，比上年同期增加1.94个百分点。
    公司目前致力于产业链一体化的打造工作，但是这不是一蹴而就的事情，因此未来3—5年仍将拖累公司的业绩。从长期来看，公司作为饲料行业龙头，向中、下游延伸产业链的做法还是非常明智的。来自民生银行的投资收益正好给公司整合产业链工作一段比较充裕的时间，保障公司业绩的稳步增长。





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