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长袖善舞 挥洒铁路行业大舞台 |
时间: 2008-11-27 |
一场突如其来的金融危机迅速席卷全球。然而,就在各行各业都感到寒风扑面时,铁路行业却提前嗅到了春天的气息。
本月初,国务院提出了10项扩大内需措施,总投资额将高达4万亿元。其中铁路投资被普遍认为是拉动内需的火车头,而国务院批复的铁路投资额也最多,超过2万亿元。由此可见,铁路建设作为国家基础设施建设的重中之重,现在被赋予了推动经济平稳增长的特殊历史使命。
作为我国民营铁路首家上市公司的国恒铁路,无疑将在这一铁路投资盛宴中分得一杯羹。因此,完全可以期待,国恒铁路将迎来持续快速稳定发展的新时期。
规模空前
两万亿元投资铁路
在这场席卷全球的金融危机开始影响我国实体经济的时候,我国铁路行业被赋予了推动经济平稳增长的特殊历史使命。
截至目前,国家已批准新建铁路里程2.3万公里,投资规模超过2万亿元。预计《中长期铁路网规划》项目全部实施后,到2020年铁路建设投资总规模将突破5万亿,铁路营业里程将达到12万公里以上。
针对目前拉动内需的新形势,近期铁路项目开工的速度明显加快,铁道部今年将争取超额500亿元完成基本建设投资,达到3000亿元,同时2009年计划完成投资6000亿元,这又是今年投资规模的两倍。
据初步测算,明年铁路6000亿元建设投资将可以创造600万个就业岗位,消耗钢材2000万吨,水泥1.2亿吨,可以直接带来全国GDP增幅提高1.5%的拉动效应。同时,还将带动新材料和信息产业的研发,拉动机械、冶金、建筑、橡胶、合成材料、电力、信息、计算机、精密仪器等产业的需求,保守估计,对相关产业总产出的拉动为1万亿元。
这确实是一场投资的盛宴,但却是一场迟来的投资盛宴。
应该说,铁路行业作为国民经济的基础行业近十年来发展显著,截至2006年年底,我国铁路营业里程已达7.7万公司里,居世界第三、亚洲第一,完成货物发送量和旅客周转量世界第一。
但是,铁路对国民经济发展的“瓶颈”制约仍然存在,总体运输能力长期不足,限制型运输状况十分严重。我国铁路的货物运输请求车满足率一直不足35%,与公路、航空等增长迅速的运输方式相比,铁路整体运输的市场份额却呈下降趋势,行业的整体增长速度也明显低于国民经济快速发展的要求,铁路发展明显滞后。
国恒铁路主要资产所在地广东更是如此。尽管是我国GDP第一强省,但广东的铁路运营里程却排在全国倒数第四,其货物周转量列倒数第七,“南北不畅、东西不通”成为广东铁路的真实写照,铁路运输瓶颈严重制约了广东经济的进一步发展。
因此,广东省远景规划在2020年将现有的1800多公里铁路发展到4000公里铁路。2005年广东省《政府工作报告》明确提出了“完善东西两翼的交通基础设施,扶持两翼重大基础设施和重大建设项目,推动两翼经济进入快速增长期”的发展战略。
可以预见,未来数年内我国铁路建设将会迎来一个新的高潮,铁路运输行业将进入较长时期的高速发展阶段。
分享成果
盈利能力高于平均
一个常常令人忽视的数据是,广东省目前铁路营运里程约为1800公里,而国恒铁路作为一个民营上市公司,其已经拥有的运营里程就达62.11公里,而一旦成功收购罗岑铁路,其铁路营运总里程将超过137公里,占广东省铁路总里程的比例将超过5%。
因此,国恒铁路作为民营资本投资铁路的先行者之一,必然要分享行业高速成长所带来的成果。实际上,国恒铁路的铁路资产回报率要远远高于全国铁路平均回报率。
据预测,当采用客运0.10元/人公里,货运0.2元/吨公里运价时,罗岑铁路全投资财务内部收益率指标为11.28%,大大高于铁路财务内部收益率基准指标6%;投资回收期10.70年,远远小于铁路的基准回收期16.67年。
2009年年底之前,春罗铁路将通过罗岑铁路与洛湛铁路接轨,春罗铁路尽头路的现状得到根本改变,铁路运量将大幅上升,运输收入将大幅增长,效益将更加突出。
春湾至岑溪铁路全线贯通后,其货物运输能力将得到大幅提高,年货物运输量将达到1500万吨左右,其中到发货物运输约500万吨,通过货物运输约1000万吨,这将为公司带来约2.75亿元营业收入和1.65亿元利润。此外,全线贯通后还将开通客运服务,据估算,这每年也可以为国恒铁路带来约6520万元的营业收入和约3912万元的利润。仅以此计算,罗岑铁路的投资回收期将不超过10年。
更重要的是,作为罗定燃煤电厂和云浮电厂的运煤主要通道,春湾-罗定-岑溪铁路通车后,国恒铁路将可以开展煤炭贸易,获得更丰厚的收益。初步估算,上述两家电厂年需煤量约600万吨左右,按每年销售500万吨煤、每吨煤售价750元测算,仅此一项即可为国恒铁路带来37.5亿元营业收入;保守估计,吨煤利润可以达到40元,可带来2亿元利润。
如果再算上堆场、装卸和其他杂费,预计罗岑铁路贯通后可以为国恒铁路带来约41.5亿元销售收入,新增税前利润约4.38亿元,扣除所得税后约为3.29亿元(所得税按25%计算)。
甘肃酒航铁路专线的经济效益同样令人期待。据公司预测,这条铁路建成后,可为国恒铁路新增销售收入约20.4亿元,新增税前利润约3.44亿元,扣除所得税后约为2.58亿元(所得税按25%计算)。
由于铁路运输及其相关业务具有收益稳定的优点,因此,在罗岑铁路和酒航铁路专用线建成通车后,国恒铁路每年新增销售收入约61.9亿元,税后利润(按税率25%计算)增加约5.87亿元,盈利前景十分诱人。
立足铁路
未来发展值得期待
铁路是一个进入壁垒较高的行业,既存在着政策管制和资本壁垒,也存在着经营管理和地域资源等限制。因此,铁路行业的基本特点决定了不是每个投资者都可以顺利进入的。
国恒铁路作为民营铁路探路者先于其他企业介入铁路投资、建设及运营的全过程,为今后在铁路方面的深入投资,积累了宝贵的经验和资质,为公司全面介入铁路运输业打下了基础;同时公司在铁路专才储备上做了大量工作,形成了在人才方面的先发优势。
因此,在我国铁路行业即将迎来大发展的历史时期,国恒铁路将坚定立足铁路行业,依托资本市场实现公司跨越式发展。
根据国恒铁路的最新增发方案,本次公开增发将募集约21亿元资金用于铁路建设。本次非公开发行完成后,公司的铁路运输主业将进一步得到巩固,拥有铁路里程将达187.83公里,净资产规模将由2008年9月30日的9.75亿元上升至约30.88亿元,其中铁路资产将占到90%以上。
值得关注的是,本次公开增发完成后,国恒铁路的资产将不再局限于广东,而将触角延伸到了西部的甘肃。在本次增发募集资金投向项目中,收购甘肃中技酒航铁路有限公司所拥有的酒航铁路专用线就是其中之一。
酒航铁路从甘肃酒泉下河清煤炭旱码头至酒泉南郊工业园区,线路正线长度50公里。实际上,这是一条连接线,它是从策克口岸经嘉蒙铁路、清绿铁路至酒泉下河清煤炭旱码头、酒泉南郊工业园区运煤通路的最后一段铁路。修建了该铁路专用线,才能使从蒙古国那林苏海图矿进口的煤炭直接运输到酒泉市肃州区,因此,它的建设是保证国电酒泉热电厂和甘肃酒泉焦化厂正常生产的需要,同时也为酒泉及河西走廊地区其他工业及居民生活用煤起着重要的运输作用。
正如春罗铁路的价值的实现取决于罗岑铁路的建成一样,酒航铁路作为一条连接线,其价值的实现也取决于酒(泉)策(克)铁路的全线贯通。
酒泉至策克口岸铁路是一条中蒙西部战略性大通道,它的建设不仅有利于促进西部战略大通道的形成,有利于酒泉市煤电基地、煤化冶金产业链的尽快形成,也有利于沿线经济、旅游发展和密切军地关系,维护边疆稳定。
酒策铁路铁路全长约481公里,除本次国恒铁路计划收购的50公里外,其余下河清至270段铁路属于酒泉卫星发射中心铁管处管理,全长270公里;270至赛汉陶来段铁路现属于额济纳旗铁路公司所有,全长61公里,属于国有资产;赛汉陶来至建国营段和建国营至策克口岸货场段铁路共计116公里属于酒钢集团所有。
据了解,目前甘肃酒航已与部队签订收取管理费用的意向协议,甘肃酒航对铁路改建所产生的费用等抵扣管理费用,而额济纳旗政府也已表示支持甘肃酒航对270至赛汉陶来段铁路进行改造。甘肃酒航也已经在策克口岸附近获得了500亩国有土地的土地证。种种迹象显示,甘肃酒航有意将酒策铁路全线纳入囊中。
将来如果国恒铁路将这条酒策铁路全部收购,那么它又将成为中蒙西部能源大通道的拥有者,其发展前景将变得无限广阔。 |
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