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002123 荣信股份

电力设备制造行业

29.09
2.21% 10:59
12-02

每股(3)：	0.72元	总股本(万)：	12800	市盈率P/E：	29.7
成交额：	805万	流通股(万)：	7838	预测P/E：	N/P
月换手：	11%	市销率：	6.33	预测增长：	N/P
年换手：	220%	市净率：	6.00	市盈率(4)：	31.4

新闻

荣信股份收入增长依旧毛利率回...	08-10-13
荣信股份期待公司超预期表现	08-10-11
荣信股份（002123）公司处于...	08-07-23
荣信股份泰钢项目投运	08-06-30
荣信股份再现大宗交易	08-06-18
沪深昨出现5笔大宗交易	08-06-13
两公司大小非“前赴后继”抛股	08-06-05
荣信股份再现大宗交易	08-06-05

公告

荣信股份：2008年前三季度报告...	08-10-10
荣信股份：董事会决议	08-07-29
荣信股份：董事会决议	08-06-24
荣信股份：公司股东所持公司股权质...	08-06-13
荣信股份：公司股东所持公司股权质...	08-06-05
荣信股份：董事会同意公司申请银行...	08-06-05
荣信股份：第三大股东出售公司股份...	08-05-30
荣信股份：收购北京信力筑正新能源...	08-05-28

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荣信股份 002123 / 业务构成及毛利率

荣信股份相关公司	股价	涨跌幅	总股本(万)	每股收益	市盈率
000400许继电气	11.03	6.98%	37827	0.15	51.14
600268国电南自	12.07	6.34%	18924	0.22	39.68
002169智光电气	10.36	5.61%	8290	0.19	37.99
600379宝光股份	4.34	5.08%	17868	0.03	108.62
002121科陆电子	16.72	4.57%	12000	0.31	39.04
002112三变科技	8.64	4.47%	8000	0.28	22.14
600406国电南瑞	23.71	3.99%	25506	0.32	53.78
002227奥特迅	12.23	3.82%	10858	0.26	38.37
600550天威保变	19.74	3.46%	116800	0.63	22.64
600089特变电工	23.21	3.39%	119825	0.60	27.99

荣信股份 002123 / 数据透视

基本面

净利润9188万

净利润同比55%

净利润三年增长N/A

毛利率同比-11%

价值决策

价值排名484

评级同比轻度改善

估值空间N/P

股东数变化-10%

市场面

一周相对大盘-0.7%

一月相对大盘3.67%

一周资金流向28%

一月资金流向26%

基金持股

基金持股市值10400万

基金持流通股比N/P

基金半年持股变化N/A

基金持股家数N/P

电力设备制造行业

一周相对涨跌6.23%

一月相对涨跌27.17%

行业市盈率29.3

行业市净率4.59

注：基本面日期2008-9-30 评级日期2008-9-30 基金持股日期2008-9-30 查询"N/P"数据请注册或登录

1.主营收入及成本（点击图表查询财务精解报告全文）

毛利率越高，公司获利能力越强；毛利率上升越大，说明公司经营改善越大。指标精解
(更新日期：2008-11-5)

2.利润构成（点击图表查询财务精解报告全文）

净利润及净利润率的同比及走势可以帮助分析公司未来的业绩变化趋势。指标精解
(更新日期：2008-11-5)

最新媒体报道

标题：	荣信股份收入增长依旧毛利率回升		时间: 2008-10-13
□中投证券研究所熊琳荣信股份（002123）近日公布了08年三季度的业绩。公司前三季度营业收入同比增长67%，净利润同比增长55%，实现每股收益0.72元。同时，公司预计08年全年净利润同比增长40%-70%，其增长符合我们的预期。公司的综合毛利率较中报显著提升5个百分点，其主要原因在于完成订单结构的优化。前三季度，公司综合毛利率回升至48%，其中SVC的毛利率有明显回升。公司的主导产品SVC（高压动态无功补偿装置）由于是定制化产品，订单结构和客户相关性较大。我们在此前的中报点评中已指出，公司上半年订单结构以小容量低毛利率为主；下半年随着高毛利率订单的完成，毛利率有望提升。由于国华电力等优质订单的逐步确认，公司SVC的毛利率大致比中报提升约3个百分点。这使前期市场对公司主导产品毛利率下滑的担忧得到一定的缓解。公司的收入依然保持50%以上的较高增速，符合预期。公司的产品销量取决于市场需求，并受益于节能减排政策。近几年，作为SVC产业龙头之一，公司的SVC需求不断扩大，产品收入也稳步提升。08年前三季度，公司增长势头良好。目前公司在售订单增长显著，09年持续增长也将有一定的保证。我们认为，公司全年情况依然乐观。一方面，公司四季度依然有可以确认的高毛利率订单。另一方面，公司的成本控制不断加强，如通过投资公司原材料占比较高的上游产品热管、电抗器，以降低生产成本等方式来稳定产品的利润水平。此外，随着产品性能的提升，公司销售议价能力也有望提升。对于定制化产品，毛利率也有望稳定在较高水平。公司的期间费用控制成效显著，营业费用率下降1.5个百分点。这主要是公司加强对销售渠道的控制、规模效应逐步体现的结果。由于研发投入较大以及人员工资等原因，公司的管理费用一直较高；不过，与去年同期相比，依然下降了2个百分点。同时，政府补助与收到退税款，也给公司带来了可观的营业外收入。公司的所得税税率暂按25%计提，全年还有望争取优惠税率。公司的软件业务还将继续享受增值税返还政策至2010年。公司得到的政府补助多以专向研发资金为主，我们认为，后续继续取得的可能性较大。此外，公司的现金流状况有所好转。公司部分订单采用的节能还款方式，这可能对现金流造成一定的压力。不过，我们看到公司回款情况较好，主要原因在于公司的客户质量较高和公司产品日渐得到市场认可。同时，公司小非减持对市场的压力减弱。从前十大流通股东可以看出，公司的小非减持的数量已然很大，后期可能继续减持的小非比例应不足上市公司总股本的5%，这对公司在二级市场上的压力有望减弱。综上所述，我们预计公司08年以后依然有望保持50%以上的复合增长率，考虑到市场整体估值水平下降，我们调低公司的目标价格为40元，并维持公司“强烈推荐”评级。

最新公告

标题：	荣信股份：2008年前三季度报告主要财务指标及分配预案		时间: 2008-10-10
一、2008年前三季度报告主要财务指标 1、每股收益(元) 0.72 2、每股净资产(元) 4.74 3、净资产收益率(%) 15.14

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