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600016 民生银行

银行行业

4.03
-0.49% 11:29
12-02

每股(3)：	0.46元	总股本(亿)：	188	市盈率P/E：	6.6
成交额：	29821万	流通股(亿)：	179	预测P/E：	N/P
月换手：	16%	市销率：	2.10	预测增长：	N/P
年换手：	147%	市净率：	1.32	市盈率(4)：	7.1

新闻

关注大资金正在吸纳的“压箱底”股...	08-11-29
民生银行广州分行全力推进自助银行...	08-11-27
民生银行开展客户满意度调查	08-11-26
民生银行拟发５０亿元混合资本债券	08-11-24
民生发50亿混合资本债	08-11-22
民生银行：处置海通股份重点考虑股...	08-11-21
民生银行将减持3.8亿海通股权	08-11-21
民生银行将处置3.8亿股海通证券	08-11-21

公告

民生银行：临时股东大会决议公告	08-11-21
民生银行：董事会决议暨召开临时股...	08-11-04
民生银行：董事会决议公告	08-10-25
民生银行：2008年第三季度主要...	08-10-25
民生银行：民生加银获准设立公告	08-10-21
民生银行：公布公告	08-09-22
民生银行：监事会决议公告	08-09-17
民生银行：董事会决议公告	08-08-26

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基本面

市场面

民生银行 600016 / 业务构成及毛利率

民生银行相关公司	股价	涨跌幅	总股本(万)	每股收益	市盈率
601169北京银行	8.41	1.82%	622756	0.70	8.79
002142宁波银行	6.98	1.45%	250000	0.45	11.45
600015华夏银行	7.50	1.21%	420000	0.74	8.93
601009南京银行	8.70	0.81%	183675	0.66	9.80
601166兴业银行	13.82	0.44%	500000	1.89	5.47
000001深发展A	9.14	0.22%	238880	1.42	6.40
600000浦发银行	12.16	-0.25%	566135	1.74	5.26
601988中国银行	3.13	-0.32%	25383916	0.23	9.67
600036招商银行	11.84	-0.34%	1470718	1.29	6.90
601328交通银行	4.62	-0.86%	4899438	0.47	7.48

民生银行 600016 / 数据透视

基本面

净利润867360万

净利润同比101%

净利润三年增长63%

毛利率同比19%

价值决策

价值排名N/A

评级同比N/A

估值空间N/P

股东数变化1%

市场面

一周相对大盘-3.68%

一月相对大盘-8.75%

一周资金流向42%

一月资金流向38%

基金持股

基金持股市值1074520万

基金持流通股比N/P

基金半年持股变化-9.4%

基金持股家数N/P

银行行业

一周相对涨跌-6.71%

一月相对涨跌-5.44%

行业市盈率8.9

行业市净率1.89

注：基本面日期2008-9-30 基金持股日期2008-9-30 查询"N/P"数据请注册或登录

1.主营收入及成本（点击图表查询财务精解报告全文）

毛利率越高，公司获利能力越强；毛利率上升越大，说明公司经营改善越大。指标精解
(更新日期：2008-11-6)

2.利润构成（点击图表查询财务精解报告全文）

净利润及净利润率的同比及走势可以帮助分析公司未来的业绩变化趋势。指标精解
(更新日期：2008-11-6)

最新媒体报道

标题：	关注大资金正在吸纳的“压箱底”股票（二）		时间: 2008-11-29
公司基本面·民生银行金融指标股：法人股股东众多且股数较为接近，易发生股权之争。 08年前三季度业绩增长：截至08年9月30日，公司资产总额为10640.55亿元；存款总额为7892.18亿元，贷款总额为6218.47亿元；按照五级分类口径，不良贷款余额为77.34亿元，不良贷款率为1.22%，贷款呆账准备金余额95.73亿元，交易性金融资产为44.16亿元，手续费及佣金净收入42.82亿元，公允价值变动收益3.1亿元；截至08年6月30日，资本充足率9.21%，核心资本充足率6.57%。(截至08年中期末，房地产建筑业贷款余额为8781.88百万元，占全部贷款的比例为14%)。分销网络优势：截至08年6月30日，公司已在全国25个城市设立了24家分行、1家直属支行，在香港设立1家代表处，机构总数量为346个；08年，公司计划在郑州、长沙、合肥等地新设4－5家新分行，新建60家左右的新支行；郑州分行于08年6月19日开业；08年8月银监会湖南监管局核准长沙分行开业；08年8月拟出资3500万元组建慈溪民生村镇银行(占35%)。零售业务：截至07年12月31日，公司的零售存款账户总数为1443万户，零售存款为1075.34亿元，其中个人金融资产大于50万以上的客户为4.36万户，存款总额为493.5亿元；截至07年12月31日，累计发售借记卡1898.9万张，当年新增发卡量282.4万张，信用卡累计发卡量达到334万张，新增发卡190万张，交易额287亿元；07年实现国际结算量576亿美元，截至08年中期，公司托管净资产折合人民币472.09亿元，比上年同期增长了2.17倍，其中，证券投资基金托管规模199.57亿元，信托计划保管等非基金托管规模达到272.52亿元，占总规模的57.73%。外资并购概念：世界银行旗下的国际金融公司(IFC)参股民生银行1.08%；新加坡亚洲金融控股私人有限公司(淡马锡控股100%)持有39670.72万股限售流通股(占总股本3.90%)为公司第七大股东。全球大银行第247名：英国《银行家》杂志每年根据世界各国和地区商业银行上一年度的等多项经营指标，评选出当年全球前1000家大银行。《银行家》公布的06年世界1000强银行排行榜中，中国民生银行排行第247名，比去年287名的成绩有较大幅提升；在《21世纪经济报道》举办的“亚洲银行竞争力排名”中，荣获“最佳贸易融资创新奖”，成为“亚洲商业银行成长性十佳”之一。 QDII资格：中国银行业监督管理委员会批准公司开办代客境外理财业务。这是国内首家获得QDII资格的民营银行；07年12月获得企业年金基金账户管理人和托管人资格。中信建投：发展模式兼收并蓄，维持增持评级。我们认同公司在管理模式上的变革以及其对于公司未来长期业务发展的推动作用，认为相对于公司目前所处的转型阶段，业绩增长放慢是正常的，公司综合化经营尚处于起步阶段，但其步伐要快于同类上市银行，有利于公司的长期成长。根据我们调整后的盈利预测，民生银行08年、09年和10年的净利润水平分别为111.65亿元、122.62亿元和135.47亿元，相应的年增幅分别为76.25%、9.82%和10.48%，目前民生银行08年和09年动态的PB分别在1.3和1.09左右，动态PE分别在6.96和6.34左右，价值低估十分显著，我们维持对民生银行增持的评级。天相投顾：不良贷款率环比提高。总体来看，民生银行净息差维持较高水平，但资产减值损失略超预期。预计未来将进入降息周期，且存款定期化等因素均会对其盈利能力造成一定负面影响。我们维持民生银行08年EPS预测为0.59元，但下调09年预测至0.64元。尽管存在资产质量的风险，但目前其08年动态PE仅7倍，我们维持其“增持”评级。招商证券：资产质量风险继续体现，估值较低。估值较低，维持强烈推荐评级。我们预计资产质量风险将从08年底开始体现得较为明显，这也将加大民生银行后续信贷成本的压力。我们略调高了09-10年成本收入比的预期，并进一步调低了09-10年的利差预期。下调08-10年盈利预期至0.56元、0.57元、0.65元（原为0.59元、0.66元、0.76元）。但从估值看，目前2008年动态PE和PB已降至7.3倍和1.3倍，2009年PE和PB降至7.2倍和1.1倍，我们认为估值已对风险反映得较为充分，故维持“强烈推荐”评级。长江证券：业绩有效增长，不良率上升。综合目前的经营状况和股票价位，预计公司全年业绩有望达到EPS0.59元，未来两年业绩可能出现一定的下滑，但下降幅度有限，公司的合理价值在5.29元以上，具备一定的估值优势，予以谨慎推荐评级。中金公司：民生银行：资产质量压力继续显现。维持“中性”投资评级，股价再调整10%-15%将为长期投资者提供进入机会。民生银行最早在银行中开展事业部改革，若改革能取得成功，它将成为股份制银行中公司银行业务的领导者。但是，在经济下行周期，投资者对其风险能否控制在一定水平缺乏信心，事业部改革内部考核和协调机制还需要时间的磨合，投资民生银行的合适时机还需等待。在我们相对悲观的宏观假设下，民生银行未来2年不良贷款余额增加167%（不良贷款余额增加129亿），合理市净率水平为1.2倍，目前09年市净率1.14倍，如果股价继续调整10%-15%，将为长期投资者提供更好的进入机会。中南地区最大的炼焦煤生产基地：公司所产煤种为焦煤、1/3焦煤和肥煤，是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司目前拥有“八矿三厂”（一矿、四矿、五矿、六矿、八矿、十矿、十一矿、十二矿和八矿选煤厂、田庄选煤厂、七星洗煤厂）；目前公司煤炭保有储量171106万吨左右，可采储量96068万吨左右；原煤核定生产能力2068万吨，设计入选原煤能力700万吨；2008年上半年公司生产原煤1402.50万吨，同比增长15.60%；生产精煤352.14万吨，同比增长28.34%；公司商品煤销量1,395.57万吨，同比增长11.34%；商品煤综合售价507.75元/吨，较上年同期提高了151.18元/吨。地理位置优越：公司地处中原腹地，邻近中南、华东缺煤省份，区位优势十分明显，公司的主要用户为华东和中南经济发达地区的工业企业，相互间开展经贸合作具有广阔发展空间，平顶山地区的区域经济也较为发达，公司所在地平顶山市以能源工业为主体，近年来经济快速发展，经济发达程度位居河南省前列，为公司的发展提供了良好的外部环境。资源储量丰富：公司地处平顶山矿区，拥有八座生产矿井及一个在建矿井。公司计划以发行股票募集资金收购平煤集团十三矿、朝川矿公司、香山矿公司等的经营性资产及负债，收购完成后公司煤炭保有储量将进一步提高，达到22.1亿吨，可采储量将达到12.5亿吨，其大股东平顶山集团公司原煤产量为32.10百万吨。煤种稀缺，煤质优良：公司所产煤炭主要为焦煤、1/3焦煤和肥煤，是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司生产的混煤具有中灰、低硫、中高挥发分、高发热量的特点，广泛适用于发电、建材、轻工等行业；冶炼精煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，是优质的配煤炼焦品种；公司的“天喜”牌精煤在中南、华东地区享有较高声誉。中银国际: 公司炼焦煤产量约占总产量的28%，其余为电煤。尽管是合同电煤，但与市场价相差不多，预计2009年合同电煤涨价幅度非常有限。焦煤价格与电煤价格一起将会拖累公司2009年的综合煤价。首山一矿投产时间的向后推移导致2009年产量增幅有限。公司后备煤炭资源比较充足，会支持其中长期发展。我们维持该股“同步大市”的评级。兴业证券: 平煤集团在1996年以前上缴利税为全国第一。1998-1999年，平煤集团煤炭价格约100元/吨，成本约100元/吨。1999年，集团公司利润-12万元，为历史最低水平，当时产量1800-1900万吨。平煤集团2008年目标：原煤产量4000万吨，收入500亿元，利税60亿元，净利润30亿元。2008年前三季度，平煤集团非煤业务基本能够盈利，但四季度明显不乐观。世纪证券: 营业外支出大幅减少，业绩增长翻番。公司未来主要的增长点是产量的增加。其中，十一矿改扩建项目，矿井设计能力由120万吨/年扩建到300万吨/年,预计于今年四季度完成;产能力240万吨/年的首山一矿矿井将于2009年8月1日试生产；八矿技改项目也将新增产量45万吨。七星洗煤厂技改工程,设计生产能力300万吨/年，新增能力210万吨/年。由于钢铁下游行业的景气度持续下降，对焦煤行业的负面影响已经逐渐显现。这种下降趋势至少要等到钢铁行业开始回暖才能止住。由于今年第四季度和明年公司将不再回购棚户区职工住房，该项营业外支出大幅降低，将对公司的净利润增长起到一定的正面影响。预测公司2008-2009年EPS分别为2.30元、2.35元。给予“增持”评级。东方证券: 煤价上涨推动业绩大幅增长.尽管焦煤景气的持续下滑对公司明年业绩具有较大负面影响，但产能的稳步增长以及结构的逐步优化，加之6亿元棚户区回购支出因素在明年的消除，公司2009年业绩仍然值得期待。我们预计公司2008-2010年EPS分别为2.28元、2.15元、2.01元。以昨日收盘价12.05元计算，公司2009年动态市盈率为5.6倍，动态P/B为1.4倍，均处于煤炭股历史最低估值水平。而考虑到公司50%利润分红，2008年的股息收益率将高达9.5%。综合上述因素，我们认为公司股价低估，维持“买入”投资评级。资产规模：截至2008年9月30日，深发展资产余额4414.54亿元，较年初增长25.22%；其中，贷款余额为2591.25亿元，较年初增长17.23%。截至2008年9月30日，其负债余额4230.8亿元，较年初增长24.61%。资金同业业务：资金部门与零售部门合作推出了股票、股指、基金、农产品、二氧化碳等挂钩多种理财产品，产品发行只（期）数、发行量、利润额较2006年均有显著增长；黄金业务交易量及开户数在深圳本地银行中排名第一，个人实物黄金交易业务开户数达12000户，居全国第二；第三方存管业务开户数累计达到20多万，其中存款五万元以上的有效贵宾客户超过十万。主要指标：2008年1-9 月净息差为3.09%，与上年同期持平。不良贷款余额和不良贷款率再次双降。截至2008年9月30日，深发展不良贷款余额110.81亿元，较年初减少13.95亿元，减幅11.18%。不良贷款比率4.28%，较年初下降1.36个百分点。截至2008年9月30日，其资本充足率和核心资本充足率分别达到8.84%和6.48%，达到监管要求。渤海证券： “不良”或转“新增”，清收成果喜人。鉴于国内外经济形势不容乐观，我们维持“中性”评级。西南证券：资产质量提高任重道远。维持对深发展2008-2009年的盈利预测，鉴于不再实施宝钢认购非公开发行股份计划，以及10月31日实施10股送3股的分红计划对总股本的影响，2008-2009年预计EPS分别调整为1.75元和1.75元。对应于6倍PE，目标价格为10.5元。当前股价合理，维持“持有”评级。海通证券： 2008-2010年我们对公司EPS的最新预测分别为：1.63元、1.47元和1.57元，目前估值的吸引力有限，我们给予深发展12.0元的目标股价，维持“中性”评级。转型大豆油脂行业：拟以全部资产及负债与东凌实业拥有的植之元公司100%股权(评估值为42848.11万元)进行置换。交易完成后，公司主营业务将从制冷设备的生产及销售转变为大豆油脂产品的生产及销售。据预测，公司09年的营业收入可达到669555万元，比07年每股收益增长596%。中金公司：公司在大豆加工行业快速成长。公司盈利增长的确定性较高，我们按成长股PEG法给予其0.8倍系数，得出广州冷机的合理价值为13.1元，相当于09年业绩的14倍市盈率，股票现价离目标价有22%空间，我们维持“推荐”评级。中投证券：油脂加工行业里的明星。美国和香港农产品加工企业的股票交易区间在08年预测盈利的10-17倍，我们使用中间偏上的13倍PE得出广州冷机的合理价值为17.7元。土地储备:07年年报披露，新增加项目储备约1300多万平方米，拥有项目储备总计近1500万平方米。08年计划开工面积超过150万平方米，新增土地储备200万平方米。中投证券：销售与盈利低于预期，重估值更重要。销售收入、业绩增长低于预期，与奥运召开、房市持续低迷、成交量急剧萎缩等直接相关。一至三季度营业收入11.8亿元，同比下降63%；净利润为2.1亿元，同比下降57%。一至三季度的业绩来自单一在售的北京泛海项目，08年北京成交量下降60%-70%，直接影响公司北京项目的销售。公司没有及时让利也是销量少的原因。持续降低盈利预测，重估值更具意义。08-10年EPS 0.35元、0.96元和1.78元，重估值8折后NAV 21.7元/股。浙商证券：鉴于公司第三季度末预收账款余额仅为6930.55万元，且第四季度销售发生大幅反弹的可能性不是很大，我们调低公司08年EPS至0.13元；同时下调公司09年EPS至0.24元，其中的理由：受限于资金充裕度，公司有收缩开发规模的可能。鉴于当前股价所对应的动态PE在40.23倍左右，估值偏高，维持“中性”投资评级。风电技术研发：公司掌握600kW、750kW、800kW风力发电机组的制造技术。目前，华仪集团已经自主研发了风力发电的电控柜，并多次与德国和韩国进行了技术合作方面的谈判，并在06年10月份华仪集团已与德国爱诺敦公司签订了联合开发1.5MW变桨、变速恒频双馈风力发电机组合同。08年公司将逐步提升电压等级，同时确保08年上半年1.5MW样机顺利完成并投入试运行。08年7月，公司首台拥有自主知识产权的1.5兆瓦双馈式变速恒频风力发电机组于7月31日成功下线。天相投顾：风电多磨砺，期待结硕果。盈利预测、投资评级及风险提示。考虑到公司风机交货的被迫延期的不利影响，我们下调公司2008-2010年每股收益分别至0.43元、0.75元、1.30元，对应动态市盈率为12倍、7倍、4倍，受增发不顺事件持续下挫公司股价，估值已处于同类公司中偏低水平，维持“增持”投资评级。提示公司兆瓦级风机投产进度的不确定性风险。凯基证券：虽然我们看好公司庞大的风场资源及与华能新能源合作的订单效应，但定向增发面临难产将使公司新能源业务发展面临倒退，基于保守原则，我们调降公司09年EPS至0.58元，目标价下调至8.75元(09年EPS的15倍本益比)，潜在上涨空间18.6%，调降投资评级至“持有”，在公司资金缺口未获得解决前，建议投资人观望。

最新公告

标题：	民生银行：临时股东大会决议公告		时间: 2008-11-21
中国民生银行股份有限公司于2008年11月20日召开2008年第二次临时股东大会，会议审议通过如下决议：一、通过公司拟发行混合资本债券及发行方案的议案：发行总额不超过人民币50亿元(为公司直接承担的无担保债券)；按债券面值(人民币100元)平价发行；为设定一次赎回权的十五年期债券；债券利率采用固定利率和浮动利率两种形式；本期债券由公司组建承销团，在银行间债券市场发行。二、通过关于发行混合资本债券及在额度内特别授权的议案。三、通过关于本次发行混合资本债券的募集资金用途及可行性分析的议案。四、同意延长发行分离交易的可转换公司债券有关事项的期限12个月。五、续聘普华永道中天会计师事务所有限公司为公司2008年度会计报表审计机构。六、通过关于公司所持海通证券股权处置方案的议案。七、通过关于增加2008年度呆帐核销预算额度的决议。八、通过关于设立“中国民生银行公益捐赠基金”的议案。九、同意公司注册资本由14479080428元变更为18823001989元。十、通过关于《公司章程》个别条款进行修订的议案。

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